王府井:业绩有望持续改善哈尔滨医大四院电话号 买入评级

毛利率同比下滑0。81PP至20。85%,销售+管理费率同比下滑1。15PP1-3Q促销及奥莱高增长促使毛利率同比下滑0。81PP至20。85%。其中,百货/购物中心毛利率下滑0。92PP至17。36%,奥莱毛利率下滑1。34PP至10。86%。销售费率同比下滑0。92PP至11。01%,管理费率同比下滑0。23PP至3。38%,财务费率同比下滑0。31PP至-0。02%,系利息收入增加及金融手续费减少所致。净利率同比提升0。6PP至3。91%。

自有物业价值丰厚,受益高端消费持续回暖和混改深化,业绩有望加速改善9月30日,哈尔滨王府井600859股吧)购物中心开业。截至目前,公司合计拥有54家门店,其中百货/购物中心/奥莱分别34/11/9家。开设王府井爱便利120家(截至17H1),目标17/18年底分别达到300/500家。此外,公司携手首航国力拓展生鲜超市领域,有望借助首航在生鲜超市供应链、运营方面优势,战略补强超市板块。

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公司近两年混改持续深化,战略层面引入三胞集团、王府井:业绩有望持续改善哈尔滨医大四院电话号 买入评级收购贝尔蒙特实现集团整体上市以及吸收合并王府井,经营层面包括:(1)新开购物中心、便利店、奥莱尝试管理层持股,与市场化团队合作运营,提升效率;(2)积极探索新业态和新业务模式,进军便利店、生鲜超市领域,与三胞合作拓展自有品牌和买手店业务等。我们认为,公司基本面趋势向上确立,在房价稳定、鹦鹉鱼常见病鹦鹉鱼一侧鳃边缘向内侧卷是怎么回事?,财富效应刺激消费需求及海外消费回流等因素的影响下,哈尔滨王府井海洋公园高端消费有望持续回暖,叠加混改进一步深化,有望带动公司同店和经营效率加速改善,超市、便利店、奥莱新业态前景广阔,贡献新的业绩增长点。预计17-19年EPS分别为1。06、1。22和1。39元,王府井:业绩有望持续改善哈尔滨医大四院电话号 买入评级当前股价对应PE分别为17。2、14。9和13。1倍,公司自有物业价值丰厚,NAV/市值仅1。5倍,哈尔滨医大四院电话号维持“买入”评级。

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